ОФЗ: виды выпусков и как их купить

ОФЗ — самая известная группа облигаций в России, и название у неё часто вызывает уверенность, что это «безопасно и просто». Разберёмся по документам, что такое ОФЗ на самом деле, чем виды выпусков отличаются друг от друга и что остаётся риском даже у таких бумаг.

Что такое ОФЗ

Расшифровка проста: облигации федерального займа. Генеральные условия задают основные правила. Эмитент: «Эмитентом облигаций федеральных займов от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов Российской Федерации» (п. 2, Генеральные условия). То есть заёмщик здесь государство, а выпускает бумаги Минфин от его имени.

Сроки: «По срокам обращения облигации федеральных займов могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными» (п. 3).

Кто может владеть: «Владельцами облигаций федеральных займов могут быть российские и иностранные юридические и физические лица» (п. 4). Частный инвестор в их числе.

Права владельца: «Владелец облигаций федеральных займов имеет право на получение при их погашении основной суммы долга (номинальной стоимости), а также дохода, если это предусмотрено условиями выпуска» (п. 4). Обратите внимание на оговорку: доход положен, «если это предусмотрено условиями выпуска». Всё зависит от конкретного выпуска.

Где торгуются: «Размещение, обращение, включая обмен и выкуп, облигаций федеральных займов, осуществляются на торгах организатора торговли» (п. 7).

Общее устройство облигации — номинал, купон, погашение — разобрано в статье «Как устроена облигация».

Виды выпусков

У ОФЗ есть несколько видов, и по названию видно основное отличие. Мы опираемся только на то, что известно из официальных документов и названий, а точные условия каждого выпуска нужно читать в решении о выпуске.

Для ПК условия эмиссии говорят: «Купонный доход по Облигациям определяется на основе доходности по облигациям федеральных займов с постоянной ставкой купонного дохода и других видов государственных ценных бумаг Российской Федерации и (или) величины процентных ставок, уровня инфляции и значений других индикаторов финансового рынка и показателей, составляющих официальную статистическую информацию».

Для АД условия эмиссии говорят: «Погашение номинальной стоимости осуществляется частями в даты, установленные решением об эмиссии отдельного выпуска Облигаций», а доход — это «процент, начисляемый на непогашенную часть номинальной стоимости». Номинальная стоимость облигации, как сказано там же, составляет 1 000 рублей.

Пример ОФЗ-АД

Возьмём условный выпуск с номиналом 1 000 ₽. Пусть он гасится двумя частями по 500 ₽, купонная ставка условно 10 % годовых, купон выплачивается раз в год. Ставка и график здесь придуманы для иллюстрации.

В первый год купон начисляется на весь номинал: 1 000 ₽ × 10 % = 100 ₽. После погашения первой части в 500 ₽ непогашенная часть составляет 500 ₽, и купон считается уже на неё: 500 ₽ × 10 % = 50 ₽. Купонные выплаты со временем уменьшаются, потому что уменьшается остаток долга. Такова особенность амортизации.

Доходность к погашению для подобных бумаг удобно считать в калькуляторе доходности к погашению; о самом понятии — в статье «Доходность к погашению».

Как купить

ОФЗ торгуются на бирже, как сказано в п. 7 Генеральных условий, «на торгах организатора торговли». Частному инвестору для доступа к ним нужен брокерский счёт: через него подаются заявки на покупку и продажу. Как выбрать брокера и на что смотреть, — в статье «Как выбрать брокера».

Один и тот же выпуск можно покупать не только на весь срок, но и как часть набора бумаг с разными сроками погашения. Об этом — в статье «Лесенка облигаций».

Что смотреть в условиях выпуска

Перед покупкой конкретного выпуска найдите его условия и ответьте на несколько вопросов. Как определяется купон: он постоянный или зависит от показателей? Как часто выплачивается? Гасится ли номинал одной суммой или частями? Меняется ли номинал в ходе выпуска? Когда наступает дата погашения? Ответы должны быть в официальных документах, а не в пересказе. Если хотя бы на один вопрос вы не нашли ответ, выпуск лучше не покупать, пока не разберётесь.

Риски

Название «федерального займа» и слова «от имени Российской Федерации» не означают, что риска нет. Он остаётся.

Рыночная цена. До погашения цена облигации на бирже меняется. Если вы решите продать раньше срока, цена будет рыночной: она может оказаться выше номинала, а может и ниже. Гарантировать возврат вложенной суммы досрочной продажей нельзя.

Влияние ставок. Цены облигаций реагируют на изменения процентных ставок в экономике. Это описательное правило: направление и величина зависят от обстоятельств.

Условия выпуска. Доход положен, «если это предусмотрено условиями выпуска». Перед покупкой прочитайте их: разные виды устроены по-разному, а различия в купонах и погашении влияют на итог.

Общая картина рисков — в материале «Риски инвестора».

Налог

Доход по облигациям облагается налогом. Как он считается, читайте в статье «НДФЛ инвестора».

Частые ошибки

1. Считают ОФЗ бумагой без риска. Цена до погашения меняется, и продажа раньше срока может принести убыток.
2. Не различают виды выпусков. У ПД, ПК, АД и ИН по-разному устроены купон и номинал.
3. Ждут одинаковый купон весь срок у ОФЗ-АД. Номинал гасится частями, и выплаты уменьшаются.
4. Не читают решение о выпуске. Точные условия каждого выпуска содержатся там, а не в названии.
5. Забывают про налог и комиссии. Итог на руки отличается от расчёта по купону.

Короткий вывод

ОФЗ — облигации, эмитентом которых от имени государства выступает Минфин, торгуются они на бирже, а купить их частный инвестор может через брокерский счёт. Виды выпусков отличаются купоном и номиналом, поэтому читайте условия конкретного выпуска. Риск изменения цены до погашения остаётся, и учитывать его нужно так же, как для любой облигации.