Риски инвестора: что может пойти не так и что защищено законом

Инвестиции отличаются от вклада не только возможной доходностью, но и тем, что почти ничего не гарантировано. Прежде чем разбирать инструменты по отдельности, стоит увидеть картину целиком: какие риски вообще есть у инвестора и какие из них закон берёт под защиту, а какие оставляет полностью на ваше усмотрение.

Рыночный риск

Цена акции, облигации или пая может упасть — иногда резко и без предупреждения. Это касается любого инструмента, который торгуется на бирже: чем длиннее срок и выше волатильность актива, тем сильнее может качнуться цена. Снизить риск помогает не попытка угадать движение рынка, а срок вложения с запасом и разумная доля рискованных активов в общей сумме.

Кредитный риск

Если вы держите облигацию или деньги у контрагента, вы зависите от его платёжеспособности. Эмитент облигации может задержать или не выплатить купон и номинал — подробно об этом говорит статья о корпоративных облигациях. Снижают риск диверсификация между эмитентами и изучение условий выпуска до покупки, а не после.

Валютный риск

Если часть вложений номинирована в иностранной валюте, а расходы у вас в рублях, курс становится дополнительным источником колебаний результата. Валютный риск действует в обе стороны: он может и увеличить, и уменьшить рублёвый результат. Снизить его помогает соответствие валюты вложений валюте ваших будущих трат.

Инфляционный риск

Даже если номинальная сумма растёт, инфляция снижает её покупательную способность. Разница между «стало больше рублей» и «стало больше того, что на них можно купить», — это и есть инфляционный риск.

Возьмём условный пример: 100 000 ₽ вложены под 8 % годовых на 10 лет без пополнений, инфляция — 4 % в год. Расчёт калькулятором fxcraft (slozhnyjProcent): номинальный итог — 221 964,02 ₽, доход 121 964,02 ₽. Но в сегодняшних деньгах, с поправкой на инфляцию, это 149 950,94 ₽. Разница — почти 72 000 ₽, которые съедает рост цен.

Почему 4 %, а не другое число: по данным Банка России, «Банк России поддерживает инфляцию вблизи целевого уровня — 4%» (cbr.ru/dkp/). Это цель регулятора, а не прогноз и не гарантия: фактическая инфляция может быть выше или ниже.

Риск ликвидности

Ликвидность — это насколько быстро и без потери в цене актив можно продать. У популярных бумаг это обычно не проблема, но у менее ходовых выпусков цена продажи может оказаться заметно хуже той, что видна в котировках, если понадобится продать быстро. Заранее оцените, насколько легко выйти из позиции, а не только насколько выгодно в неё войти.

Риск брокера

Ваш посредник — тоже часть риска. Деньги клиентов на брокерском обслуживании должны находиться на отдельном банковском счёте, открываемом брокером в кредитной организации, — специальном брокерском счёте, и по закону «на денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера» (ст. 3 закона «О рынке ценных бумаг»). Ценные бумаги учитываются в депозитарии на счёте депо клиента. Как проверить лицензию и прочитать договор брокера — отдельная статья.

Что защищено законом, а что нет

Здесь легко провести неверную параллель между вкладом и брокерским счётом, поэтому важно опираться только на текст закона.

Закон о страховании вкладов защищает именно вклады: «в соответствии с настоящим Федеральным законом подлежат страхованию вклады (в том числе вклады, удостоверенные сберегательными сертификатами) в порядке, размерах и на условиях, которые установлены главой 2 настоящего Федерального закона» (ст. 5, ч. 1). Возмещение по застрахованному вкладу — «в размере 100 процентов суммы вкладов в банке, но не более 1 400 000 рублей» (ст. 11, ч. 2).

Та же статья прямо перечисляет, что не страхуется: в частности, средства, «переданные банкам в доверительное управление» (ст. 5, ч. 2, п. 3). Слова «брокерский счёт» или «ценные бумаги» в этой статье нет — закон говорит именно о банковских вкладах, а не о деньгах или бумагах на брокерском счёте.

Данные: 177-ФЗ (ст. 5, ст. 11), закон «О рынке ценных бумаг» (ст. 3). Про иные виды защиты денег или бумаг клиента, кроме приведённых цитат, в статье не утверждается — не найдено подтверждения в тексте этих норм.

Как оценить риск своего плана

Прежде чем вкладывать, полезно пройтись по каждому виду риска и коротко ответить себе: что случится с моим планом, если рынок упадёт на треть, если один эмитент перестанет платить, если курс валюты резко изменится, если инфляция окажется выше цели ЦБ, если понадобится срочно продать актив, если у брокера возникнут проблемы. Ответ не обязан быть развёрнутым — важно, чтобы он вообще был, а не откладывался на момент, когда риск уже реализовался. План, который выдерживает такие вопросы, устойчивее плана, построенного только на ожидании роста.

Что учесть

• Закон защищает вклады от банкротства банка в пределах лимита; ни один закон не защищает от падения цены бумаги.
• «Не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера» — это про защиту от требований к самому брокеру, а не страховка от падения рынка.
• Инфляция работает тихо: следите не только за номинальным итогом, но и за реальным.

Частые ошибки

1. Считают брокерский счёт застрахованным как вклад. Закон о страховании вкладов говорит именно о вкладах.
2. Смотрят только на номинальный итог. Инфляция может съесть значительную часть номинального роста.
3. Держат всё в одной валюте или одном эмитенте. Это усиливает и валютный, и кредитный риск.
4. Не проверяют ликвидность актива заранее. Продать «быстро и дорого» получается не всегда.
5. Путают риск брокера с риском рынка. Надёжный брокер не защищает от падения цены купленных бумаг.
6. Считают цель ЦБ по инфляции гарантированным числом. Это ориентир политики регулятора, а не обещанный факт.

Короткий вывод

У инвестора нет ни одного риска, который можно полностью убрать, — есть риски, которые можно снизить или удержать в разумных пределах. Закон берёт под защиту вклады и определённым образом — деньги клиента у брокера, но не берёт на себя рыночный, кредитный, валютный или инфляционный риск: их несёте вы, и с ними стоит работать осознанно, а не игнорировать.

Связанные материалы и калькулятор

• Как выбрать брокера — что проверить до открытия счёта.
• Брокерский счёт или ИИС — чем счета отличаются по правилам и льготам.
• Корпоративные облигации — кредитный риск эмитента подробнее.
• Калькулятор сложного процента — посчитайте номинальный и реальный итог своего плана.