Когда у инвестора больше одной бумаги, появляется вопрос, который важнее выбора конкретной компании: как между ними распределены деньги. От этого зависит, насколько сильно одна неудача ударит по всему портфелю. Ниже — как считать долю, как число бумаг влияет на потери и почему доли со временем «уплывают». Все бумаги в примерах условные: А, Б, В, Г.
Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Она объясняет арифметику распределения долей и не называет «правильных» пропорций или «идеального» числа бумаг: они зависят от вашей цели, срока и готовности к потерям. Все бумаги и суммы условные.
Как считать долю бумаги
Доля бумаги — это стоимость позиции, делённая на стоимость всего портфеля, выраженная в процентах: доля = стоимость позиции / стоимость портфеля × 100 %. Стоимость берут по текущим ценам, а не по цене покупки.
Условный портфель из четырёх бумаг стоимостью 300 000 ₽:
| Бумага | Стоимость позиции | Доля |
|---|---|---|
| А | 120 000,00 ₽ | 40,00 % |
| Б | 90 000,00 ₽ | 30,00 % |
| В | 60 000,00 ₽ | 20,00 % |
| Г | 30 000,00 ₽ | 10,00 % |
Сумма долей всегда равна 100 %. Если не равна, где-то ошибка в расчёте.
Почему ограничивают долю одной бумаги
Доля показывает, какая часть портфеля зависит от судьбы одной компании. Чем она больше, тем сильнее удар, если с компанией что-то случится. Главный вопрос здесь не «сколько процентов правильно», а «какую потерю я готов пережить». Эту цифру вы определяете сами, и от неё отталкиваются при выборе доли.
Сколько бумаг и как это меняет удар
Допустим, одна бумага падает на 50 %, а остальные не меняются. Портфель 300 000 ₽:
| Вариант | Позиция, которая падает | Убыток | Изменение портфеля |
|---|---|---|---|
| 6 бумаг по 50 000 ₽ | 50 000 ₽ | 25 000,00 ₽ | −8,33 % |
| 3 бумаги по 100 000 ₽ | 100 000 ₽ | 50 000,00 ₽ | −16,67 % |
| Бумага А из таблицы выше (40 %) | 120 000 ₽ | 60 000,00 ₽ | −20,00 % |
Чем больше бумаг и чем ровнее доли, тем меньше потеря от падения одной. Но «идеального числа» не существует: больше бумаг значит больше времени на их отслеживание и больше издержек, а диверсификация не защищает от падения всего рынка, когда снижаются сразу все бумаги. Как выбирать сами бумаги — «Как выбирать акции». Про типичный перекос — «Частые ошибки инвестора в акции».
Концентрация по отраслям
Деньги можно разложить по разным компаниям, а риск при этом останется общим. Если все бумаги из одной отрасли, то проблемы отрасли, например падение спроса или изменение правил, ударят по ним сразу. Поэтому смотреть стоит не только на число бумаг, но и на то, чем эти компании зарабатывают. Если вы не хотите разбираться в десятках компаний, есть готовая широкая корзина — индексные фонды.
Как доли «уплывают»
Цены меняются, и доли вместе с ними. Вернёмся к портфелю из первой таблицы. Бумага А выросла на 50 % и стоит 120 000 × 1,5 = 180 000 ₽, остальные не изменились. Портфель теперь 180 000 + 90 000 + 60 000 + 30 000 = 360 000 ₽, а доля А стала 180 000 / 360 000 = 50,00 % вместо 40,00 %.
Получается парадокс: чем успешнее бумага, тем больше она влияет на портфель и тем сильнее вы от неё зависите. Вы ничего не докупали, а риск вырос.
Ребалансировка
Ребалансировка — возврат долей к выбранным значениям: часть выросшей бумаги продают, а на вырученное докупают отставшие. Правил «как часто» и «при каком отклонении» мы здесь не даём: вы выбираете их сами и записываете заранее.
У ребалансировки есть цена. Каждая сделка — это комиссия брокера, а продажа бумаги с прибылью может привести к налогу, см. «НДФЛ инвестора». Поэтому слишком частая ребалансировка может съесть выгоду. Альтернатива — направлять новые взносы в бумаги с меньшей долей, не продавая выросшие.
Портфель под дивиденды
Если портфель собирают ради выплат, долю бумаги определяет не только цена, но и источник дивидендов: если несколько компаний зависят от одних факторов, выплаты могут сократиться одновременно. О том, как считать доходность выплат, — «Дивидендная доходность». Общая картина потерь — в статье «Риски инвестора».
Частые ошибки
- Считать долю по цене покупки. Доли нужно считать по текущей стоимости, иначе картина устаревает.
- Путать число бумаг с диверсификацией. Десять бумаг одной отрасли защищают слабее, чем кажется.
- Не пересматривать доли. Выросшая бумага незаметно становится главной.
- Ребалансировать слишком часто. Комиссии и налог уменьшают результат.
Вывод
Доля бумаги — простая формула, которая показывает, от чего зависит ваш портфель. Определите заранее, какую потерю от одной бумаги вы готовы пережить, и от этого выбирайте доли. Раз в какое-то время сверяйте их с планом. Готовых пропорций нет, есть ваши ограничения и ваш расчёт.
