У акций есть риски, которых нет у других инструментов: цена зависит от рынка, отрасли и конкретной компании, а дивиденды могут сократить или не платить вовсе. Общие риски любого инвестора описаны в статье «Риски инвестора», здесь мы их не повторяем и разбираем только то, что относится именно к акциям. Риски облигаций устроены иначе, о них — в статье «Риски облигаций».
Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не советует покупать или продавать какие-либо акции. Все компании, цены и суммы в примерах условные, реальных случаев и исторических значений мы не приводим.
Чем риски акций отличаются от других
У облигации известны купоны и срок погашения, а у акции нет ни того, ни другого: нет обещанной выплаты и нет даты, когда вам вернут вложенное. Цена формируется спросом и предложением каждый день, и единственный способ вернуть деньги — продать бумагу по текущей цене. Поэтому многие риски акций связаны не с дефолтом, а с колебаниями цены и с решениями компании, на которые акционер влияет мало. Ниже шесть рисков по порядку: от самого общего к самому частному.
Рыночный риск
Что это. Падение всего рынка, при котором дешевеют почти все акции сразу, независимо от качества отдельных компаний.
Как проявляется. В периоды общего снижения хорошая компания может дешеветь вместе с остальными. Причины бывают разными, о них — в статье «Почему падают акции».
Как снижать. Диверсификация внутри акций от этого риска почти не защищает. Помогают долгий срок вложения, отдельная подушка безопасности и доля акций в портфеле, которую вы готовы держать во время падения.
Отраслевой риск
Что это. Проблемы отрасли, которые бьют по всем её компаниям: изменение спроса, правил или цен на сырьё.
Как снижать. Не держать все бумаги из одной отрасли. Как распределять доли — в статье «Портфель акций».
Риск конкретной компании
Что это. Неудачи одного бизнеса: снижение прибыли, долги, управленческие ошибки. Цена акции может сильно упасть, даже если рынок и отрасль в порядке.
Как снижать. Не вкладывать в одну бумагу всё и изучать отчётность до покупки. Ограничение доли одной компании ослабляет удар от её неудачи.
Дивидендный риск
Что это. Дивиденды не гарантированы: компания вправе сократить выплату или не платить вовсе. Кроме того, после даты отсечки цена акции обычно снижается примерно на размер дивиденда. Как устроена выплата — «Дивиденды».
Условный расчёт дивидендного гэпа. Цена акции 200 ₽, дивиденд 20 ₽ на акцию. После даты отсечки цена открылась на 180 ₽, то есть снизилась на 20 ₽, или на 10,00 %. Дивиденд облагается налогом по ставке 13 %: 20 × (1 − 0,13) = 17,40 ₽ после налога. Получается, что инвестор получил 17,40 ₽, а цена снизилась на 20 ₽. Пока цена не восстановится, итог отрицательный: −2,60 ₽ на акцию, без учёта комиссий. Правила налога — «НДФЛ с дивидендов». Число условное и показывает механику, а не то, что произойдёт с реальной бумагой.
Как снижать. Не покупать акцию только ради ближайшей выплаты и смотреть на устойчивость прибыли, а не только на размер дивиденда.
Риск размытия доли
Что это. Компания может выпустить дополнительные акции, и доля существующих владельцев в ней уменьшается, если они не докупают новые.
Условный расчёт. У компании 1 000 000 акций, у инвестора 10 000, то есть 10 000 / 1 000 000 = 1,00 %. Выпущено ещё 250 000 акций, инвестор ничего не докупал. Теперь всего 1 250 000 акций, и доля инвестора — 10 000 / 1 250 000 = 0,80 %. Количество акций у него прежнее, а доля в компании меньше.
Как снижать. Следить за сообщениями эмитента и читать условия выпуска. Правовые подробности мы здесь не разбираем: они определяются документами компании и законом.
Риск ликвидности
Что это. Трудность быстро продать акцию по приемлемой цене, когда торгов по ней мало.
Как снижать. Смотреть на активность торгов до покупки и не вкладывать в малоторгуемые бумаги деньги, которые могут срочно понадобиться.
Риски не существуют по отдельности. Падение рынка может совпасть с сокращением дивидендов, а снижение цены в отрасли усиливает проблему ликвидности: покупателей меньше именно тогда, когда хочется продать. Поэтому смотрите на них вместе и оценивайте, какой удар вы выдержите, если несколько рисков проявятся сразу. Ответ на этот вопрос и есть ваша допустимая доля акций в капитале.
Сводка: как снижать риски
| Риск | Как снизить |
|---|---|
| Рыночный | Долгий срок, подушка безопасности, разумная доля акций |
| Отраслевой | Бумаги из разных отраслей |
| Компании | Ограничение доли одной бумаги, изучение отчётности |
| Дивидендный | Смотреть на устойчивость прибыли, не покупать ради одной выплаты |
| Размытия доли | Следить за сообщениями эмитента |
| Ликвидности | Проверять активность торгов, держать запас денег |
Частые ошибки
- Считать дивиденд чистым доходом. Он облагается налогом, а цена после отсечки снижается.
- Ждать, что диверсификация спасёт от падения рынка. От общего снижения она защищает слабо.
- Не читать сообщения эмитента. Допэмиссия и изменения дивидендной политики часто объявляются заранее.
- Вкладывать деньги, которые скоро понадобятся. Риски акций проявляются именно на коротком сроке.
Вывод
У акций свои риски: рынок, отрасль, компания, дивиденды, размытие доли и ликвидность. Полностью убрать их нельзя, но можно ограничить: подобрать срок, распределить доли и не вкладывать деньги, которые нужны скоро. Перед покупкой полезно честно спросить себя, какой из этих рисков вы готовы нести.
