Вклад принёс 12 % за год, и кажется, что деньги выросли на 12 %. Но цены за тот же год тоже выросли, и купить на итоговую сумму можно меньше, чем выглядит. Чтобы понять, насколько вы реально стали богаче, доходность нужно считать с учётом инфляции. Ниже — как это делается и где простая прикидка начинает ошибаться.
Статья объясняет арифметику и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все ставки и значения инфляции в примерах условные: это сценарии для расчёта, а не прогноз и не ставки каких-либо банков.
Номинальная и реальная доходность
Номинальная доходность — то, что вы видите в договоре или отчёте: сколько процентов прибавилось к сумме. Реальная доходность — на сколько выросла покупательная способность этой суммы, то есть доход за вычетом обесценения денег. Сначала о том, что такое инфляция и откуда её брать: «Что такое инфляция» и «Где смотреть инфляцию».
Отличие от темы обесценения: в статье «Покупательная способность денег» разбирается, как теряет ценность сама сумма. Здесь мы сравниваем с инфляцией доходность, то есть ответ на вопрос «обогнал ли мой доход цены».
Две формулы
Приближённая: реальная ≈ номинальная − инфляция. Считается в уме и часто достаточна.
Точная: реальная = (1 + номинальная) / (1 + инфляция) − 1.
Точная формула учитывает, что инфляция действует и на сам прирост. При небольших ставках разница мала, при больших растёт. Разберём три условных сценария.
| Номинальная | Инфляция | Точно | Приближённо |
|---|---|---|---|
| 12 % | 8 % | 3,70 % | 4 % |
| 16 % | 9 % | 6,42 % | 7 % |
| 6 % | 8 % | −1,85 % | −2 % |
Например, для первой строки: 1,12 / 1,08 − 1 = 0,0370, то есть 3,70 %. Приближение даёт 4 % — почти то же. Во второй строке разница уже 0,58 процентного пункта: приближение завышает результат. Чем выше ставки, тем заметнее расхождение, и тем осторожнее стоит пользоваться «минусом».
Пример в рублях
Вложили 100 000 ₽ под условные 12 % на год. Номинально получаем 100 000 × 1,12 = 112 000,00 ₽. При условной инфляции 8 % в ценах начала года эта сумма стоит 112 000 / 1,08 = 103 703,70 ₽. Значит, покупательная способность выросла на 3 703,70 ₽, а не на 12 000 ₽. Остальное «съела» инфляция.
Что значит «ниже инфляции»
Если номинальная ставка ниже инфляции, реальная доходность отрицательная. В третьей строке таблицы: 6 % при инфляции 8 % дают −1,85 %. Сумма на счёте растёт, но купить на неё можно меньше, чем год назад. Для сбережений это означает тихую потерю: цифры в приложении увеличиваются, а покупательная способность падает.
Это не значит, что любой доход ниже инфляции — ошибка. Деньги на вкладе могут выполнять другую задачу, например быть подушкой, где важнее доступность. Но на длинном сроке такая разница накапливается. Посчитать рост с капитализацией можно в калькуляторе сложного процента: подставьте номинальную ставку, а затем сравните итог с тем, как выросли цены.
Вклад и другие вложения
Формула одна и та же для любого инструмента: берёте годовую номинальную доходность и делите на рост цен. Для вклада в качестве номинальной берут ставку с учётом капитализации, если она есть. Для вложений в бумаги номинальная доходность складывается из изменения цены и выплат, и она может быть отрицательной: тогда реальная окажется ещё ниже. Поэтому при сравнении «вклад и инфляция» или любых других вариантов сопоставляйте одинаковые сроки и одинаковый способ расчёта, иначе вывод получится случайным.
Ещё одна деталь: реальную доходность считают постфактум, когда известна инфляция за период. Заранее её можно только прикинуть на условных сценариях, как в таблице выше, и разумно посмотреть сразу несколько вариантов: при более низкой и при более высокой инфляции.
Как считается рост с капитализацией и пополнениями, показано в справке формула сложного процента.
Какую инфляцию подставлять
Проще всего взять официальную: она даёт общий ориентир, а где её смотреть, описано выше. Но ваши расходы могут отличаться от среднего набора: у кого-то больше уходит на аренду, у кого-то на продукты. Тогда точнее считать по своей корзине — см. «Личная инфляция». Главное — брать данные за тот же период, что и доходность.
Налоги
Налог уменьшает доход, а значит, и реальную доходность. Подробнее — в статье «НДФЛ инвестора».
Частые ошибки
- Сравнивать годовую ставку с инфляцией за другой период. Доходность за год нужно сравнивать с инфляцией за тот же год.
- Вычитать инфляцию при больших ставках и считать результат точным. Приближение заметно ошибается, когда ставки и инфляция высокие.
- Радоваться номиналу. «Вклад вырос на 12 %» ничего не говорит, пока рядом нет инфляции за тот же срок.
- Брать чужие условные числа как свои. Значения в статье — для примера, подставляйте актуальные данные из источников.
Вывод
Реальная доходность отвечает на вопрос, вырос ли ваш капитал в покупательной способности. Для прикидки подойдёт «номинальная минус инфляция», для честного расчёта — формула с делением. Если доход ниже инфляции, деньги теряют в цене, даже когда сумма на счёте растёт.
Посчитайте самиКапитал для ранней пенсииСколько капитала нужно, чтобы жить на доход от него при выбранной ставке изъятия, и через сколько лет он накопится.
