ETF и российские БПИФ: что это и в чём разница

Аббревиатура ETF встречается в обзорах, роликах и разговорах инвесторов так часто, что кажется общеизвестной. На деле новичок обычно не уверен, что это такое, чем ETF отличается от обычного фонда и почему в России о нём говорят словом БПИФ. Разберёмся простыми словами, что стоит за этими терминами, что говорит российский закон и что общего у двух конструкций с точки зрения частного инвестора.

Важно: это не рекомендация

Материал объясняет устройство фондов и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не называем конкретные фонды, управляющие компании и биржи, не приводим комиссии и доходности. Стоимость пая колеблется, доход не определён заранее, и часть вложенных денег можно потерять.

ETF простыми словами

ETF — международное название биржевого фонда. Идея такая: фонд собирает в одну «корзину» много бумаг, а его доли торгуются на бирже так же, как акции. Вы покупаете не десятки бумаг по отдельности, а одну долю фонда, и вместе с ней получаете участие во всей корзине. Поэтому на вопросы «etf это что» и «etf фонды что это» короткий ответ такой: это фонд, долю которого можно купить и продать на бирже в течение торгового дня.

Как именно устроены иностранные фонды такого типа и по каким правилам они работают, зависит от страны и законодательства, и здесь мы этого не разбираем. Для российского инвестора практический интерес представляют фонды, устроенные по российскому праву, поэтому дальше речь о них.

БПИФ по закону

В российском праве похожая конструкция называется биржевым паевым инвестиционным фондом, БПИФ. Определения даёт закон «Об инвестиционных фондах». Приведём нужные положения по тексту закона.

Что такое паевой фонд. По статье 10, «паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс», и при этом «паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом». То есть фонд — это не компания с директором, а набор имущества, которым доверительно управляет управляющая компания.

Что вы получаете при покупке. Статья 14 говорит: «инвестиционный пай является именной ценной бумагой». Ваша доля в фонде — это пай.

В чём особенность биржевого фонда. Владелец пая биржевого фонда имеет «право продать его на бирже, указанной в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом». Именно это делает фонд биржевым: пай торгуется на бирже.

Что значит «обособлено». Статья 15 устанавливает: «имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, обособляется от имущества управляющей компании этого фонда». Это защищает имущество фонда от смешения с имуществом управляющей компании. Но обособление не защищает от падения цены бумаг, из которых состоит фонд: если бумаги в корзине дешевеют, пай дешевеет тоже.

Что общего для инвестора

Юридические формы разные, но для частного инвестора у ETF и БПИФ много общего.

Признак	Что это значит на практике
Покупка на бирже	Через брокера, как обычную бумагу: заявка, цена, исполнение
Корзина одной покупкой	Одна покупка даёт доступ к набору бумаг
Расходы фонда	Вознаграждения и расходы уменьшают стоимость пая
Цена меняется	Стоимость пая зависит от цен бумаг в корзине
Нет гарантий дохода	Результат определяется рынком, а не обещаниями

Как именно покупать и продавать пай, аналогично обычным акциям: у брокера это выглядит как ещё одна бумага. Подробнее о разных видах паевых фондов, включая открытые, — в статье БПИФ и ПИФ. Кроме биржевых и открытых бывают также интервальные и закрытые фонды со своими правилами погашения.

Расходы фонда

Инвестор платит за фонд не отдельной строкой, а через уменьшение стоимости пая: вознаграждения и расходы фонда вычитаются из его активов. Закон устанавливает верхний предел: сумма вознаграждений перечисленных лиц «не должна превышать 10 процентов среднегодовой стоимости чистых активов». Это верхняя граница суммы вознаграждений, а не типичный размер комиссии: реальные расходы конкретного фонда могут быть значительно ниже, и их нужно смотреть отдельно.

Где искать сведения. Размер вознаграждения управляющей компании или порядок его определения, а также перечень расходов «предусматриваются договором управляющей компании с акционерным инвестиционным фондом или правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом». Значит, ответ на вопрос «сколько это стоит» лежит в правилах доверительного управления конкретного фонда. Как сравнивать расходы, разобрано в статье про комиссии фондов.

На что смотреть при выборе

Выбор фонда — отдельная задача, и вот общий порядок. Сначала определите, что должна давать корзина: например, широкий рынок или отдельный сектор. Затем сравните расходы и состав. О том, как работает подход «купить рынок целиком», рассказано в статье про индексные фонды, а пошаговый разбор критериев — в статье как выбрать фонд.

Налоги с дохода от паёв зависят от вашего статуса и правил на момент продажи или выплаты. Как считается налог инвестора, объясняет статья про НДФЛ инвестора; ставок мы не приводим.

Частые ошибки

Считают, что фонд «защищён» от убытков. Обособление имущества — это разделение с имуществом управляющей компании, а не страховка от падения цен.
Не смотрят расходы. Они не видны отдельной строкой, но уменьшают результат каждый год.
Путают верхний предел с типичной комиссией. Десять процентов — предел суммы вознаграждений по закону, а не то, что реально платят.
Думают, что ETF и БПИФ — одно и то же во всём. Для покупки на бирже они похожи, но правовая конструкция и правила зависят от страны и конкретного фонда.

Короткий вывод

ETF — международное название биржевого фонда, БПИФ — его российская правовая форма, пай которой можно продать на бирже. Для частного инвестора важнее не название, а три вещи: из чего состоит корзина, сколько стоят расходы фонда и подходит ли его риск вашей цели. Эти сведения лежат в правилах доверительного управления конкретного фонда, и читать их стоит до покупки.