Как устроен фондовый рынок: биржа, брокер, депозитарий

Новичок обычно видит в инвестициях две точки: приложение брокера и график цены. Между ними — несколько организаций, у каждой своя роль и свой контролёр. Понимать эту цепочку нужно не из любопытства: от неё зависит, у кого спрашивать при проблеме и как проверить, что компания, которой вы несёте деньги, вообще вправе работать на рынке.

Зачем разбираться

Покупая бумагу, вы не приходите на биржу сами. Вы работаете через посредника, а тот — через инфраструктуру, о которой клиент часто даже не слышал. Когда всё идёт гладко, это незаметно. Когда возникает вопрос — куда делись бумаги, почему не прошёл расчёт, что делать при проблемах у посредника, — выручает только понимание, кто за что отвечает.

Второй повод — защита от мошенников. Название «инвестиционная компания» и красивый сайт ничего не значат. Значение имеет запись в реестре Банка России, и проверить её можно за несколько минут.

Путь одной заявки

Упрощённая схема на примере покупки бумаги:

1. Инвестор подаёт заявку в приложении или личном кабинете.
2. Брокер исполняет поручение клиента на сделку с ценными бумагами — так закон определяет брокерскую деятельность (ст. 3, п. 1).
3. Биржа — площадка, на которой сделки совершаются по определённым правилам. Так торговую инфраструктуру описывает Банк России.
4. Клиринг. По формулировке Банка России, клиринговые организации — посредники между участниками рынка, которые гарантируют исполнение взаимных обязательств: формируют информацию по обязательствам и новым сделкам, их зачёту при поставках ценных бумаг и расчётам по ним (источник).
5. Учёт прав на бумаги. Депозитарий оказывает услуги по учёту и переходу прав на бездокументарные ценные бумаги (ст. 7, п. 1). Реестр владельцев ведёт держатель реестра, в том числе регистратор (ст. 8).

Эта цепочка — схема, а не расписание: у конкретной бумаги, площадки и брокера детали различаются, и их нужно смотреть в договоре и правилах.

Кто есть кто

Данные: закон «О рынке ценных бумаг» (ст. 3, ст. 7, ст. 8), Банк России (инфраструктура). Брокеры, регистраторы и депозитарии относятся к профессиональным участникам рынка ценных бумаг; Банк России регулирует их деятельность и осуществляет контроль и надзор (рынок ценных бумаг).

Где лежат бумаги и деньги

Деньги. Закон предусматривает специальные брокерские счета для денежных средств клиентов; по обязательствам брокера взыскание на эти средства не обращается, а использовать их в своих интересах брокер вправе только если это предусмотрено договором (ст. 3, п. 3–3.5). Поэтому брокерский счёт живёт по правилам этой статьи, а не по правилам банковского вклада, и условия использования средств стоит искать в договоре.

Бумаги. Их права учитываются у депозитария. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария (ст. 7, п. 6), а за учёт прав и сохранность бумаг он отвечает (ст. 7, п. 8).

Почему в реестре эмитента не вы. Если ваши бумаги учитывает депозитарий, в реестре владельцев может быть записан он сам — как номинальный держатель, то есть депозитарий, на счёте депо которого учитываются права на бумаги, принадлежащие другим лицам (ст. 8.3, п. 1). Действовать по правам на бумаги он вправе по вашим указаниям (п. 4).

Практически: прочитайте договор с брокером и с депозитарием, найдите в приложении раздел, где отдельно показаны деньги и бумаги, и сохраните письменный ответ поддержки на вопрос, где и как учитываются ваши активы.

Как проверить брокера

Лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг закон выделяет отдельной статьёй — 39-й («Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг»). Проверка занимает минуты:

1. Откройте страницу реестров Банка России.
2. Воспользуйтесь сервисом «Проверить участника финансового рынка» — он есть на странице реестров.
3. Введите название или другие данные организации, найдите запись и посмотрите, какие виды деятельности за ней числятся.
4. Сравните название и реквизиты с тем, что указано в вашем договоре. Совпадать должны юридическое лицо и вид деятельности, а не только бренд в рекламе.
5. Там же есть «Реестр аннулированных лицензий профессиональных участников рынка ценных бумаг» — полезно посмотреть, нет ли в нём вашей компании.

Нет записи или вид деятельности не тот — это повод остановиться и не переводить деньги.

Подробный порядок проверки — в статье как выбрать брокера.

Что учесть

Ниже — три замечания, которые не укладываются в схему, но регулярно всплывают у новичков.

• Брокер, депозитарий и регистратор в законе — разные виды деятельности. Какие из них у вашей компании есть, видно в реестре, а не в рекламе.
• Закон меняется. Проверяйте актуальную редакцию на момент, когда читаете.
• Сайт брокера — реклама. Реестр регулятора — публичная запись. Доверять стоит второму.

Частые ошибки новичка

1. Путают биржу и брокера. Биржа — площадка, брокер — ваш посредник; жаловаться на комиссию приложения бирже бессмысленно, и наоборот.
2. Не проверяют лицензию. Открывают счёт по рекламе или совету знакомого, не заглянув в реестр.
3. Не читают договор. Именно в нём написано, как учитываются бумаги и какие услуги платные.
4. Считают, что раз приложение красивое, то надёжное. Интерфейс ничего не говорит о статусе компании.
5. Думают, что брокерский счёт — то же самое, что вклад. Правила и риски разные, и переносить условия одного на другой нельзя.
6. Не отличают профучастника от «обучающей школы» или «сигнальщика». Индивидуальные рекомендации вправе давать только инвестиционный советник из реестра.

Что делать с этим знанием

Практика простая. Перед открытием счёта проверьте компанию по реестру и сохраните скриншот записи с датой. Прочитайте договор целиком, а не только тарифы: отметьте, какие вопросы в нём не раскрыты, и задайте их письменно. Если что-то пошло не так, вы будете знать, к кому адресовать обращение: к брокеру — по исполнению поручений, к Банку России — если речь о защите прав инвесторов и недобросовестных практиках, которыми он, по его же словам, занимается. Ничего из этого не требует специальных знаний, только внимания и пары часов до первой сделки.

Порядок первых шагов собран в статье с чего начать инвестировать.

Короткий вывод

Между вами и бумагой стоит цепочка организаций: брокер, биржа, клиринг, учёт прав, и у каждого звена своя роль. Разбираться в ней лучше до первой сделки: проверить посредника по реестру Банка России и прочитать договор, где прописано, как учитываются деньги и бумаги.

Полезно при расчёте

• Калькулятор сложного процента — оценить, как срок и регулярные взносы влияют на итог; комиссии брокера и налоги в нём не учтены.