Правило 4 % звучит как закон природы: накопи капитал в 25 раз больше годовых расходов — и живи на проценты. На деле это удобная отправная точка для расчёта, и у неё есть условия, при которых она перестаёт работать. Разберём, что за ней стоит и как её проверить на своих числах.
Статья объясняет расчёт, а не советует конкретную ставку изъятия или возраст выхода на пенсию. Числа в примерах получены по модели калькулятора fxcraft, доходность в них условная, а не прогноз.
Что означает правило
В первый год ранней пенсии вы снимаете 4 % от накопленного капитала. В каждый следующий год снимаете ту же сумму в сегодняшних рублях, то есть подгоняете её под рост цен. Проценты и рост капитала за это время должны покрывать изъятия как можно дольше — в идеале бесконечно.
С формулой капитала из статьи «Сколько нужно капитала для ранней пенсии» это один и тот же расчёт: капитал = расходы за год / 0,04, то есть расходы за год × 25. При расходах 100 000 ₽ в месяц (1 200 000 ₽ в год) получается 30 000 000 ₽.
Если вы ещё не разобрались, что такое FIRE и кому это подходит, начните со статьи «Что такое FIRE и как это выглядит в России».
Откуда взялось правило
Правило выведено в 1990-х годах по историческим данным американского рынка акций и облигаций. Смотрели, какую долю капитала можно снимать каждый год, чтобы его хватило на долгий срок пенсии даже после неудачных периодов рынка. Цифру 4 % оттуда и запомнили.
Отсюда следует главное: правило описывает прошлое конкретного рынка, а не обещает будущее любого другого. Для нас это причина не верить в него слепо, а проверять расчётом.
Как ставка изъятия меняет капитал и срок
Возьмём расходы 100 000 ₽ в месяц и посмотрим, как выглядят разные ставки. В последнем столбце срок, на который хватит капитала по модели калькулятора: вы снимаете одну и ту же сумму в сегодняшних рублях каждый месяц, а доходность после инфляции постоянна и равна 2 % годовых.
| Ставка изъятия | Нужный капитал | Хватит при доходности 2 % |
|---|---|---|
| 3 % | 40 000 000 ₽ | 55 лет |
| 3,5 % | 34 285 714,29 ₽ | 42 года 5 месяцев |
| 4 % | 30 000 000 ₽ | 34 года 9 месяцев |
| 5 % | 24 000 000 ₽ | 25 лет 7 месяцев |
Разница ощутимая. Переход с 4 % на 5 % снижает нужный капитал на 6 млн ₽, но срок сокращается больше чем на девять лет. А на 3 % капитала нужно на 10 млн ₽ больше — зато он служит заметно дольше. Если вам предстоит жить на него 40 и более лет, ставка 4 % при такой доходности уже не выглядит безусловно надёжной.
Что решает доходность после инфляции
Второй рычаг — доходность после инфляции. Оставим ставку изъятия 4 % и капитал 30 000 000 ₽, будем менять только доходность:
- при 5 % годовых капитал не кончается и за 100 лет (1200 месяцев), которые считает калькулятор;
- при 3 % его хватает на 46 лет 4 месяца;
- при 2 % — на 34 года 9 месяцев;
- при 0 % — ровно на 25 лет, потому что вы просто тратите 1 200 000 ₽ в год со счёта, где ничего не растёт;
- при отрицательной доходности в −1 % — на 22 года 4 месяца.
Заметьте, как быстро всё меняется между 3 % и 5 %. Пока доходность после инфляции выше ставки изъятия, капитал в модели не тает. Как только она ниже, вы начинаете проедать сам капитал, и чем ниже доходность, тем быстрее.
Модель проще жизни
Все эти числа получены при допущении, что доходность каждый год одна и та же. В жизни она скачет: бывают сильные годы и слабые. И порядок годов важен. Если плохие годы приходятся на самое начало пенсии, капитал уменьшается ещё до того, как успеет вырасти, а снимать приходится с уже меньшей суммы. Такая последовательность вредит сильнее, чем те же плохие годы в конце.
Поэтому срок из таблицы — это ориентир, а не обещание. Он показывает, какую роль играют ставка изъятия и доходность, но не описывает конкретную судьбу вашего капитала.
Российские условия
Три обстоятельства стоит держать в голове.
Инфляция. Расходы мы держим в сегодняшних рублях, значит, каждый год снимаем больше в номинальных. Ориентир для оценки — цель Банка России: «Банк России поддерживает инфляцию вблизи целевого уровня — 4%» (cbr.ru/dkp/). Это цель регулятора, а не прогноз: в отдельные годы инфляция бывала выше цели, и тогда доходность после инфляции оказывается ниже, чем вы рассчитывали.
Налог. Доход от капитала облагается НДФЛ, поэтому «снять 4 %» и «получить на руки 4 %» — не одно и то же. Чем больше налога уходит, тем меньше остаётся на жизнь, и запас капитала нужно закладывать с учётом этого. Как считается налог инвестора, разобрано в статье «НДФЛ инвестора».
Короткая история рынка. Данных по российскому рынку заметно меньше, чем по рынкам, где эту идею придумали. Значит, оснований верить, что ровно 4 % подойдёт нам, меньше. Разумнее выбирать ставку осторожнее и проверять её на разных допущениях о доходности.
Что можно делать гибко
Ставка изъятия не обязана быть железной. Если год выдался плохим, можно временно снизить траты и снять меньше. Если есть возможность подрабатывать хотя бы частично, изъятия в первые годы уменьшаются, и капиталу проще пережить тяжёлый период. Такая гибкость стоит дорого в цифрах: она позволяет обойтись меньшим капиталом или дольше не трогать его основу. Это не расчёт, а способ снизить риск, который модель не видит.
Посчитать свой капитал
Введите расходы, накопленное, ежемесячные пополнения и доходность после инфляции в калькулятор капитала для FIRE, поменяйте ставку изъятия и посмотрите, как двигается капитал. Проверьте не один сценарий, а несколько: осторожный, средний и неудачный.
Частые ошибки
- Принимают 4 % за гарантию. Это отправная точка, выведенная по данным другого рынка, а не закон.
- Не смотрят на срок пенсии. Чем раньше вы уходите, тем длиннее нужно растянуть капитал, и тем осторожнее должна быть ставка.
- Смешивают номинальную и реальную доходность. В расчёт подставляют доходность до инфляции, а расходы считают в сегодняшних ценах.
- Забывают про налог. Снятая сумма и сумма на руках отличаются.
- Считают постоянную доходность. Реальные годы разные, а неудачное начало пенсии опаснее, чем неудачный конец.
Короткий вывод
Правило 4 % полезно как быстрая прикидка: расходы за год × 25. Но это лишь стартовая точка. Посчитайте свой капитал при нескольких ставках изъятия и разных доходностях после инфляции, добавьте запас на налог и на неудачные годы. Чем длиннее пенсия и короче история рынка, тем осторожнее ставка.
